Saint-Gobain a le sentiment que le pire est passé et constate que les volumes de ventes vont en s’améliorant

« Historiquement, vous achetez Saint-Gobain lorsque les volumes deviennent moins mauvais. » Ce rappel de Tobias Woerner, analyste pour la banque d’investissement Stifel, intervient aujourd’hui alors que le leader mondial de l’isolation a fait savoir à la communauté financière que le pire était passé, que la baisse des volumes de ventes avait trouvé son point d’inflexion.

La marche des affaires dans la construction neuve est pénalisée par des taux d’intérêt qui sont au plus haut depuis plus de vingt ans. En revanche, la rénovation, la recherche de l’efficacité énergétique et la décarbonation portent l’activité du fabricant de matériaux de construction qui compte notamment, au sein de son large catalogue, la laine de verre Isover, le plâtre à mouler Formula, les accessoires de plomberie Dahl ou le vitrage Glassolutions.

Au premier trimestre, le chiffre d’affaires de ce champion français (11,4 milliards d’euros) s’affichait toujours en recul (-5,8% à périmètre et taux de changes constants), sous le coup d’un gros effet volume (-4,7%). Toutefois, la direction du groupe a souligné que, retraité de l’impact négatif des jours ouvrables (-1,5%), sachant que le grand week-end de Pâques est tombé en mars cette année, la baisse des volumes s’est séquentiellement atténuée par rapport au quatrième trimestre 2023 (-4,5%).

Marge de plus de 10%

« Les marchés de la construction neuve en Europe restent difficiles, mais le management voit des signes qui indiquent que le fond a été touché, en particulier au Royaume-Uni (un scénario similaire est proche en Allemagne et dans les pays nordiques, et peut-être dans quelques trimestres en France) », résume l’analyste Jon Bell chez Deutsche Bank.

Saint-Gobain, qui réalise plus de 50% de son chiffre d’affaires en Europe, avait prévenu, en mars, s'attendre à une nouvelle baisse des volumes en 2024 lors de la présentation de ses comptes 2023, année au cours de laquelle ils ont baissé de 5,5%, sans que cela n’empêche toutefois le groupe de dégager une marge opérationnelle record (11% à devises comparables). Pour le nouvel exercice, la direction avait dit prévoir une rentabilité d’au moins 10%, ce qu’elle a confirmé aujourd’hui. Saint-Gobain se rapproche de son record de 2007 en Bourse. Ses actions gagnent plus de 6% ce matin et signent la meilleure performance du Cac 40.